东鹏饮料募15亿近4亿用于营销 产品单一能量饮料营收占比超9成

　　长江商报消息 ●长江商报记者 张璐

　　作为功能饮料市场“后浪”的东鹏饮料上市有了新进展，这也意味着A股将迎来“功能饮料”第一股。

　　1月21日晚间，证监会官网披露的第十八届发审委2021年第11次会议审核结果公告显示，东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）首发获通过，近日将正式在上交所挂牌上市。

　　资料显示，东鹏饮料1994年6月成立于深圳，主营业务为饮料的研发、生产和销售，主要产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中东鹏特饮是是公司的拳头产品，近三年营收占比均超过95%。

　　从数据上看，东鹏饮料过去三年整体业绩保持快速增长，其中2017到2019年营业收入复合增速为21.65%，归母净利润复合增速为38.8%，三年平均毛利率为46.88%，净利润率为10.36%。

　　不过，长江商报记者注意到，虽然东鹏饮料已经建立了较强的品牌影响力及市场竞争优势，但是有业内人士表示，东鹏饮料近年来的业绩增长是广告“砸”出来的。

　　据东鹏饮料的招股书显示，2017年至2020年6月，公司宣传推广费用为4.37亿元、5.43亿元、4.3亿元、1.59亿元，分别占当期销售费用的52.92%、56%、43.74%、35.2%。此外，记者还注意到，东鹏饮料本次拟募集的14.93亿资金中，将有3.71亿元用于营销升级和品牌推广。

　　此外，在9个月前，东鹏饮料还因为产品结构单一而被证监会下发反馈意见，现在的东鹏饮料依然存在这个问题。在业界看来，以上都可能会成为东鹏饮料将来的绊脚石。

　　在上市后，公司如何解决对能量饮料的强依赖以及如何面对市场激烈竞争，上周，长江商报记者向东鹏饮料发送采访函，但是截至发稿对方未回复。

　　募资15亿近4亿用于营销

　　据了解，东鹏饮料是深圳老字号饮料生产企业，主营业务为饮料的研发、生产和销售，旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型。作为东鹏饮料“现金奶牛”的能量饮料东鹏特饮，在2019年中国能量饮料终端销售市场中，以15%的市场占有率位居第二。

　　从数据上看，东鹏饮料的营收还算不错。2017年-2020年6月（以下简称“报告期内”），东鹏饮料营收28.44亿元、30.38亿元、42.09亿元、24.69亿元，营收持续增长。对应归母净利润为2.96亿元、2.16亿元、5.71亿元、4.41亿元。

　　在广东市场，东鹏饮料有广泛的品牌认可度和销售渠道，一直是它的大本营，数据显示，2017年、2018年和2019年，广东区域销售收入占东鹏饮料主营业务收入比例在六成以上。

　　不过，近几年，东鹏饮料也在积极开拓广西、华中、华东等市场，广东区域收入占比不断下降，已从2017年66%左右降至2019年60%左右，但整体而言，东鹏饮料在广东区域的销售占比仍然较高，销售区域较为集中。

　　值得注意的是，和所有的快消产品一样，东鹏饮料存在研发投入少，但销售费用过高的状况。

　　招股书显示，2017年-2020年1-6月，东鹏饮料销售费用分别为8.25亿元、9.69亿元、9.84亿元、4.52亿元，而销售费用中，宣传推广费（主要包括广告宣传费及渠道推广费）分别为4.37亿元、5.43亿元、4.30亿元及1.59亿元。

　　其中，广告宣传投入主要包括电视电台广告、互联网广告、户外广告及专题活动费用等支出。报告期内，东鹏广告宣传投入金额分别达到3.85亿元、4.82亿元、3.45亿元及1.28亿元。此外，记者还注意到，东鹏饮料本次拟募集的14.93亿资金中，将有3.71亿元用于营销升级和品牌推广。

　　此外，报告期内，公司研发费用分别为0.22亿元、0.22亿元、0.28亿元、0.15亿元，占当期营业收入0.76%、0.72%、0.67%、0.62%。

　　值得注意的是，对于东鹏饮料，证监会发审委会议还提出询问，因东鹏饮料经销商每年增加与减少数量均较多，要求其说明经销商队伍是否稳定、新增经销商速度的可持续性。招股书披露，东鹏饮料在全国共有1000多家经销商，覆盖近100万家终端门店，2017年-2019年，经销收入的占比分别为98.80%、97.57%、97.30%。

　　产能利用率未饱和

　　其实，早在9个月前，上交所即披露了东鹏饮料拟在沪市主板上市的招股书。当时，东鹏饮料因存在产品结构单一、销售区域较为集中、产能利用率低于同行等问题，被证监会下发反馈意见，而现在的东鹏饮料依然存在这个问题。

　　长江商报记者注意到，目前，能量饮料仍然为东鹏饮料核心营收支柱，对其依赖较高，公司存在产品结构单一的问题。